高本益比（P／E）、元月效應等季節性投資諺語、加稅、強勢新台幣之間，有何共通點？
傳統觀念認為這些都是股市毒藥，且多數投資人對此深信不疑。然而，許多「眾所皆知」的觀念常被證實是錯的。
能識破這點，就是你的優勢。這並不難。只要用科學家的態度去驗證這些「理論」，而不是將所謂的利多或利空「常識」視為絕對。
接下來，就讓我們用數據來驗證這些市場觀念。
元月效應、本益比竟是迷思
市場上鮮有新鮮事。多數基本論點都能用歷史數據輕鬆驗證，且大多禁不起考驗。
例如，有個古老市場迷思認為，看一月回報就能預測全年股市走勢。一月上漲，全年走高；一月下跌，全年走低。
這個說法用台股歷史報酬數據即可輕易驗證。自一九八七年起有每月數據以來，一月與全年皆漲有十四次，皆跌四次；一月漲但全年跌有七次；一月跌但全年漲則有十二次。換言之，該說法「應驗」了十八次，失靈了十九次。任何準確率僅五成的「策略」皆無參考價值，一如這個所謂的「元月效應」。
另一個普遍迷思是高本益比（P／E）不利股市，低本益比才有利。
我們同樣可以用數據檢證。自二○○五年有相關數據以來，台股平均十二個月的歷史本益比（股價除以過去十二個月的每股盈餘總和）為十六。
截至二四年五月，本益比高於平均的月份有八十八個，其後的十二個月，MSCI台灣指數有七十七次上漲、十一次下跌，上漲機率高達八七．五％，這完全違反一般認知！而本益比低於平均的一百四十五個月中，隨後十二個月有九十七次上漲、四十八次下跌。
綜合來看，這些數據只證明了一件事：無論本益比高低，股市上漲的機率遠大於下跌。就這麼簡單。
歷史不會完全重演，但投資的重點從來就不是確定性，而是機率。——費雪投資創辦人肯恩．費雪（Ken Fisher）
加稅、匯率升值未必是利空
那加稅對股市真的不利嗎？事實上，無論是台灣、美國或其他主要市場，加稅未必會帶來負面影響。
以英國為例，儘管今年四月大幅加稅，股市依然表現亮眼。二○一八年初台灣稅改調高企業稅率，台股確實下跌，但稅改也同時調降了個人最高稅率，卻未能避免跌勢，因為台股下跌的主因是全球股市同步回檔，當時美國對沖基金為了履行未公開的強制贖回要求，無差別性的拋售股票。
大眾對於匯率波動（無論升值或貶值）也有類似的誤解。許多人擔心新台幣近期急升恐衝擊出口及股市，但歷史數據顯示台股很少因此受到影響。
根據國際清算銀行（BIS）的新台幣名目有效匯率指數，自一九九四年二月以來，新台幣有十六年升值，其中台股有十三次上漲，三次下跌，上漲機率高達八一％。當然，這並不代表升值就是利多，但也絕非重大利空，這顯示主流觀點並不正確。
若匯率真能決定股市走勢，台股跟兩大貿易夥伴的股市——美股和中國股市，理應經常出現分歧。但實際上，台股與美股的相關係數為○．五四，與中國股市的相關係數為○．六○。鑑於正一表示走勢完全同步，負一則完全相反，這種「匯率波動決定股市表現」的說法，顯得尤為荒謬可笑。
歷史不會完全重演，但投資的重點從來就不是確定性，而是機率。而機率以歷史為本。若有人說某事件X不利股市，但歷史顯示X發生後，有七成機率會出現正報酬，你就能肯定X很可能並非利空。
看清主流謬誤助你領先市場
雖無法就此否定X的影響，但你能進一步研究，在X發生後出現負報酬的三成時間裡，還有什麼其他因素存在？或許你會發現一切純屬巧合，或是發現事件Z也同時存在，並進而檢視事件Z在歷史上是否總是帶來負面影響。若確實如此，且你能找到合理的經濟解釋，那你就掌握了別人沒有的寶貴資訊，比別人多了一份關鍵優勢。
即使只是證明主流觀點有誤，也足以讓你領先市場。股價往往會事先反映主流觀點、迷思等眾所皆知的資訊。若你能在投資時看清其中的謬誤，就有更多機會抓住股市的正面驚喜。
（編輯●王茜穎）
