去年11月美國期中選舉的奇蹟，今年持續於全球發威。
我曾預測美國期中選舉造成的政治僵局，將從去年10月起開啟全球股市的黃金9個月，帶來股市歷史中獲利最為持續的時期。正如預期，選後美國政府分裂、立法停滯，反而助攻了全球、美國及台灣股市。
那9個月結束之後呢？歷史數據說明，美國總統的第3年任期，包括2023年下半，股市上揚的機率更高，全球政治情勢也會助攻股市，在今年與明年持續發展。繼續看多吧。
回顧近乎完美的「期中選舉奇蹟」，黃金9個月中，美國標普500在美元計價下，從去年第4季開始，連續3季的報酬率都達7.5％以上，超越1925年紀錄以來的平均值。9個月來的總報酬率達25.7％，也高於同期的歷史平均。
而期中選舉的奇蹟不只助攻美股；在美股、台股兩者高度連動下，也為台股帶來利多。雖然這三季台股漲勢與美股不盡相同，但九個月來的總報酬率達28.4％，和美股不分上下。
歷史經驗：美股多數正報酬
為何接下來也能繼續看多？因為美國總統任期第3年下半，股市通常會持續上漲，歷年標普500紀錄中，報酬為正的機率可達75％。即使機率不如上半年的92％，仍優於整體平均。以美元計價下，即使平均報酬率低於上半年的12％，下半年仍達5.5％。
就算第3年下半報酬為負，跌幅也通常溫和。在美股6次的下滑中，只有1931年與1987年跌幅較深。前者正值經濟大蕭條，後者則是史上最短暫的熊市之一，兩者都和當下截然不同。除了這兩年之外，2011年下半的報酬率則是小跌3.7％。
好消息還在後頭：美國總統任期第4年，也就是2024這樣的選舉年，標普500的表現往往也很強勁，即使不如任期第3年穩定——自1925年以來，第3年美股報酬為正的機率高達92％。
但隨著選舉局勢逐漸明朗，美股通常會在後期走高。而且總統任期第4年，美股有83％的機率報酬為正，以美元計價的平均報酬率達11.4％。
至於美國總統任期進入第3年下半的此刻，台股卻通常表現平淡，平均報酬率僅為0.7％。我認為這個結果，部分受到台灣總統選舉的影響；自1996年起，台灣總統大選皆於美國總統任期第4年的第1季舉行，為股市帶來不確定性。
無論如何，眼光都應該放長。過去歷年的美國選舉年，台股報酬為正的機率仍有78.6％，比起第3年的76.9％略高。那平均報酬率呢？雖然第4年只有12.6％，低於第3年驚人的24.6％，但表現依然不壞！
美國股市跟隨總統任期起伏上揚，不是什麼魔法，只是受惠於政治僵局罷了。—費雪投資創辦人 肯恩．費雪（Ken Fisher）
政治僵局延續期中選舉利多
美國股市跟隨總統任期起伏上揚，不是什麼魔法，只是受惠於政治僵局罷了。期中選舉結果，執政黨往往會失去國會的優勢，受制於在野黨，讓兩黨繼續僵持，削弱了總統的立法影響力，難以推動爭議性法案。
因此，執政黨總是會在期中選舉前，提出最為大刀闊斧的法案，如拜登規模龐大的「基礎建設法案」和「美國家庭」計畫、川普的減稅與就業法案，或是歐巴馬健保及「陶德弗蘭克」金融改革法案。
而這些法案，雖然會嚇壞了擔心受損的選民；但等到選舉結果揭曉，只要兩黨的紛爭繼續，重大法案便難以實現。
一旦新法案推行，會產生新的贏家和輸家，其他人則害怕接下來輪到自己受害，讓投資人害怕失去而裹足不前。因為行為財務學指出，人們對損失的痛苦，遠高於同幅度獲利的喜悅——這正是讓心理學家康納曼（Daniel Kahneman）獲得諾貝爾經濟學獎的展望理論（Prospect Theory）。
但政治僵局會帶來甜美的穩定性，也是奇蹟形成的關鍵：高效率的股市，總會提前反映重複的模式。只不過政治偏見太過強烈，會讓投資人忽視僵局實際帶來的利多。
此外，多數現任總統在下一屆總統大選前不想推動重大法案，以免引發選民不滿，反而用這些懸而未決的議題當作募資籌碼：只要讓我當選，我就會解決！
政治不能決定一切，但隨著新一輪牛市開跑，將對股市帶來正面的影響，從今年下半一路持續到明年。是時候為順風做好準備了。
