全球股市從去年初開始反彈，絕大多數市場都已回到金融風暴前的高點，相關基金不但恢復正報酬，部分新興市場基金，如拉丁美洲，報酬率甚至超過3、5成。 但是，仍有基金相對遜色，其中又以綠能基金最令投資人關注。此類主題基金在2006年底、2007年一度是市場主流，指標基金——德盛綠能基金還創下單一基金新台幣500億元的規模，成為史上最大檔基金。 然而好景不常，此類基金在金融風暴中受創慘重。 根據基智網（FundDJ）資料顯示，從2007年高點到2009年低點，綠能相關基金的跌幅近8成，當初在2006年底、2007年初進場的投資人，目前仍住在綠色套房裡。 另外，自2010年以來，國內所有綠能相關基金（扣除水資源基金，一共10檔）的平均報酬率約為-5％，而新興市場基金報酬率均由負轉正，屬於相對落後的族群。 跌得比其他基金深，反彈又比其他基金慢，綠能基金究竟前景如何？究竟2010年是否會出現落後補漲的機會？若會落後補漲，動能落在哪裡？ 「今年會比去年更好。」DWS德銀遠東投信全球資深策略分析師包柏（Bill Baubor）說，「而且這是未來確立（future-proof）的題材，相關類股表現可預見打敗MSCI世界指數，超過15％。」敢對未來掛保證，正向的氣氛受到支撐可從4個跡象得知： 4個跡象顯示，正向氣氛濃厚 1.減碳成為有具體行動的國際共識：最關鍵的中美兩國，美國已在09年6月通過《美國乾淨能源與安全法》（The American Clean Energy and Security Act），中國國務院總理溫家寶也在2009年11月26日主持中國國務院常務會議時，首度公布中國的減碳目標，確立將從現在到2020年為止，中國單位GDP的二氧化碳排放將比2005年減少40％～45％。 2.產業獲利預估提高：根據豐銀行、湯普森金融公司的預估，綠能產業在2010年每股盈餘將大幅攀升，其中又以能源效率產業平均成長40％、減碳產業成長38％為最多。同時在本益比偏低（各子產業本益比平均約在15倍左右）的前提下，具有投資價值。 3.政策做多，有實質資金投入：美國總統歐巴馬（Barack Obama）先在去年2月間所簽署的《2009年美國復甦與再投資法案》中，其中將有數十億美元金額投資在乾淨能源上；而根據中國民間研究團體「氣候研究」出版的一份報告指出，中國在未來12年中，平均每年將投資330億美元在低碳節能科技上。 4.投資大師積極布局：巴菲特（Warren Buffett）繼2009年初投資中國電動車公司比亞迪之後，再度因看好綠色能源商機，又在同年度10月26日斥資440億美元收購美國第二大鐵路公司北柏林頓公司（Burlington Northern Santa Fe Corp.）高達77.4％的股權，這同時也是股神有史以來最大手筆的投資（編按：美國的鐵路運貨量高達4成，但排碳量僅2.2％，從減碳角度來看，具備取代卡車運輸業的優勢）。 另外，美國油神皮肯斯（T.Boone Pickens）繼2008年在美國投入替代性能源後，去年11月6日又宣布投入1,000萬美元與加拿大基金公司合作，在加拿大募集「能源基金」，專門投資替代性能源以及周邊產業。 上述4個原因可解釋綠能、減碳等相關產業正向的未來，至於推動產業的短期動能，正在發生從替代性能源到減碳科技的移轉。ING國外研究部資深經理張繼文解釋，2006年下半年因油價過高引發替代性能源話題，雖然需求存在，卻因價格太高而產能過剩，又遇金融危機導致太陽能、風能相關類股重挫，今年仍面臨產業調整的狀態。所以更具爆發性的題材便落在「減碳」上。 「減碳題材」，除原來的替代性能源外，另外包括核能、碳交易、運輸和節能科技4大塊，其中運輸和節能科技兩類題材；根據國際能源總署（International Energy Agency）的調查報告指出，減碳效益最大的產業為節能題材（占50％），其次為核能和碳儲存的30％和再生能源的20％。 而運輸和節能科技相關公司股價表現，在去年優於太陽能、風能等替代性能源公司，2010年狀況仍然如此。前者如比亞迪、後者如美國節能大廠Cree，從去年低點起算，都有超過1倍的股價表現，本益比超過百倍，勝過太陽能、風能公司的20倍。「哥本哈根高峰會之後，續航力道會持續到明年。」德盛綠能基金經理人洪華珍說。 3個觀察重點，挑賺錢基金 國內目前的綠能主題相關基金大約10檔，對投資人來說，選擇時應有3大觀察重點： 重點1：是否有投資與新科技相關，同時又看得到需求的應用。例如目前最熱門的智慧電網（Smart Grid），在運輸配送電力的過程中可以依照各家戶的用電量彈性配送電力，以達到最佳效能利用。代表公司如ABB，股價從今年1月以來，漲幅近18％，超過道瓊工業指數3倍左右。至於大家都耳熟能詳的LED和電動車，仍會是新科技關注重點。 重點2：是否有投資與中國、美國直接相關的公司。一種是直接投資中國再生能源產業公司，如尚德科技、江西賽維；另一種是占有中國市場的利基，如美國能源大廠第一太陽能（First Solar）搶先去中國設廠。主要基於這兩國是對相關產業政策做多金額最高的國家，商機也最大，而中國則是市場最大，因此有切入的公司爆發力道強。 重點3：是否有降低替代性能源持股。替代性能源主流如太陽能、風能公司仍面臨產能過剩、價格太高、國家補助縮手的限制，又沒有直接利多發酵，這部分比重應該要相對調節到節能科技，基金會比較有表現空間。 諸如1年以來在同類型基金中表現不錯的施羅德環球氣候變遷策略基金，前10大持股只剩下一家風力發電公司（Gamesa），其餘為電動車（Honda Car）、綠建築材料（Lowe's Companies）、節能科技（Siemens）等新題材公司。 有興趣的投資人該如何因應？ 如果是在2007年高點單筆進場、又沒有低檔加碼的投資人，目前的報酬率應在-3成左右，離解套仍有一段時間。 張繼文建議，綠能相關產業在今年預計會有一波補漲行情，定期定額投資人的跌幅較淺，只要有反彈，建議先減碼換回現金、先轉進其他投資項目為宜；單筆投資人跌幅深，如果不缺錢，建議就先放著「冷處理」，等由負轉正後再贖回。 目前空手的投資人，日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，投資這類產業，投資人必須有長期投資的心理準備，同時此類型產業的主題多元，基金經理人選股功力影響基金表現，波動相對較大，定期定額介入、且投資部位應維持在個人總投資金額的5％到10％即可，只能當衛星基金。