私募基金這把火，正準備在台灣點燃。

先看兩個數字。

根據瑞銀調查，全球家族辦公室的資產配置裡，私募股權基金的占比超過兩成。換句話說，在國外，有錢家族每管理五塊錢，就有超過一塊錢押在私募基金上。

但在台灣，這個比率只有個位數。

國泰世華銀行副總經理李鼎倫點出這個落差：在成熟市場，高資產客戶配置私募基金的比率介於一成到三成；反觀台灣，連五％都不到。

「台灣市場不是沒有錢，而是過去沒有一條順暢的路，讓這些錢進入私募基金。」他直言。

私募基金估籌資上百億
鴻海這一局替台灣開了一條新路

從五％到二○％，中間距離，就是台灣私募基金市場未來最大的成長空間，也是這把火可以燒旺的燃料。

而這把火的引信，已在高雄亮起。


二○二五年，鴻海宣布在高雄打造AI超級運算中心「亞灣超算」（Visionbay），目標成為全台最大規模的算力中心，投資金額上看五百億元。

亞灣超算計畫背後，除了鴻海投入資源參與，也引入市場資金共同推動。其中，包括由安富資本管理的私募基金。

過去國內私募基金的募資規模，多半難以突破百億元門檻；但這一次，安富資本瞄準的是上百億元等級的資金規模，在台灣市場相當罕見。

這筆資金從哪裡來？答案，正是台灣的機構法人、高資產人士與家族資金。安富資本合夥人馬瑜明接受商周專訪時形容，AI資料中心的門檻比外界想像高，「它不只是買設備，從土地、電力、建築承重到未來營運，每一項都在燒錢。」

這句話，點出了台灣接下來會遇到的問題。AI算力、基礎建設、傳產升級、高齡照護，每一項都需要大筆資金，也都需要時間等待回收。短線資金撐不起這些項目，只有更有耐心的資本，才有辦法陪它們長大。


私募基金，就是這樣的資本。而安富與鴻海的這樁合作，不是特例，只是一條新路徑的引信。

那麼，私募基金到底是什麼？為什麼過去在台灣鮮少被關注，現在卻看到火光？

相對於公募基金面向一般大眾，私募基金只面向少數富人與機構。投入門檻高，資訊較不公開，而且通常有閉鎖期，不像股票每天能買賣。

它又大致分成四類，其中最常見的是私募股權和私募信貸。李鼎倫解釋，一類是私募信貸基金，簡單說，就是募集投資人的資金，再借款給企業以賺取利息。

另一類是私募股權基金，也就是投資一家公司的股權，陪它從小苗長成大樹，最後透過上市、購併或股權轉讓出售持股，實現獲利。

它和創投不同。創投押的是很早期的新創，能承受高度不確定性；私募股權鎖定的，是已度過早期風險、進入擴張期的公司，看的是它能不能做大、未來有無機會上市或被購併。安富資本做的，就是私募股權基金。

那麼，為什麼國外的有錢家族，願意把大筆資金鎖上好幾年，投入流動性較低的私募股權基金？

第一個理由，是它符合長期財富累積的節奏。

相較於每天都能買賣、容易讓人被短期波動牽著走的股票，私募基金的閉鎖期看似少了彈性，對家族資產而言卻是一種紀律。

第二個理由，是它能讓家族資金進入一般人難以參與的市場。

許多國外富裕家族，會透過私募基金投資獨角獸等級的未上市企業。SpaceX就是最鮮明的例子，上市後市值突破兩兆美元，但早期能參與這類公司成長的，並非散戶，而是私募基金、主權基金、家族辦公室與大型機構。

等到多數人能透過公開市場買進時，最可觀的一段估值成長，早已被早期投資人收入囊中。

台灣過去缺的，正是這一層。台灣不缺有錢人，缺的是一條成熟的通道，讓家族資金從台股、房地產與境外基金，流向未上市企業、產業升級與長期股權投資。

為什麼台灣一直做不大？關鍵卡在通路。

受限於法規未開放，過去高資產客戶即使有意願，也無法透過國內銀行接觸到私募基金商品。富豪若想投資KKR、Apollo、Blackstone等海外大型私募基金，必須把資金轉往香港、新加坡，再透過當地銀行完成投資。

於是出現一個弔詭的現象：有錢人想投資，找不到本地管道；本土基金想募資，卻碰不到這群投資人。資金明明都在台灣，卻沒有順暢流進私募市場。

這也導致本土私募基金的募資對象，過去主要以壽險公司為主。但壽險投入這類資產既有額度限制，策略也較保守；本該最適合長期股權投資的家族資金，反而一直缺席。

直到去年七月，金管會開放「亞洲資產管理中心高雄專區」（以下簡稱高雄專區）的銀行可以銷售私募基金，這扇門才開始鬆動。

對外，高資產客戶終於能透過熟悉的銀行接觸海外商品；對內，本土私募基金也得以藉由金融通路，敲開富人資金的大門。

這正是為什麼，那個五％的數字，有機會開始往二○％移動。

不過，火要燒旺，還有兩道關卡。

門開了，但燒旺還差兩步
人數天花板與人才缺口待解

第一道，是九十九人限制。私募基金若不透過銀行通路銷售，投資人人數不受限；但金管會規定，一旦進入高雄專區、由銀行通路銷售，投資人數就不得超過九十九人。

即使金管會正研擬提高人數上限，但最終提高到什麼程度，攸關私募基金未來的發展空間。

第二道，是台灣缺乏篩選標的、經營公司的私募股權人才。


一檔基金若要協助傳產切入AI伺服器供應鏈，不能只有資金，還要有懂產業、懂營運、能帶企業走向下一階段的人。

「私募基金投資的公司，如果因為管理不善，經營每況愈下，加上有閉鎖期，投資人無法說離場就離場，就可能蒙受損失，這是投資風險，」李鼎倫提醒。

因此，本土私募基金必須加緊培育人才，這對相關人才是好消息。

而銀行不能只是販售平台，更要扮演守門人，包括經理人實績、投資策略是否清晰、退場機制是否可行，都必須經過嚴格檢視。

無論如何，鴻海與安富資本的合作，示範了一條新的資金路徑：台灣的長期資本，可以透過私募基金，流向關鍵基礎建設，也流向等待升級的產業。

對台灣家族財富而言，這個訊號尤其值得關注。

過去，第一代靠創業累積財富，靠房地產保存財富，靠台股放大財富。

但當接班走向下一個階段，家族需要新的工具，把資產從不動產導向多元配置，從短期行情導向長期產業，從個人決策導向專業管理。

這條新路，已在高雄亮起第一盞燈。接下來要看的，是它能否一路延伸，走進台灣家族財富傳承與轉型的核心課題。